Höhere Erntepreise bedeuten nicht zwangsläufig höhere Gewinne für landwirtschaftliche Betriebe

Palle Jakobsen, Gründer und Chefanalyst bei Agrocom, über Preisaussichten, Marktzyklen sowie die Bedeutung von Margen und Cashflow für europäische Ackerbaubetriebe

Die Getreide- und Ölsaatenmärkte könnten vor einer neuen Aufwärtsphase stehen. Höhere Erntepreise allein garantieren jedoch keine bessere Rentabilität. Palle Jakobsen erläutert, welche Markt- und Kostenentwicklungen für europäische Ackerbaubetriebe entscheidend sind und warum Margen- und Cashflow-Management besonders wichtig bleiben.

Die europäischen Ackerbäuerinnen und -bauern sehen sich mit einer schwierigen Kombination konfrontiert: Anzeichen einer Erholung der Erntepreise, erhebliche geopolitische Unsicherheit und Druck auf die Produktionskosten. Meiner Einschätzung nach bewegen sich die Getreide- und Ölsaatenmärkte auf eine neue Aufwärtsphase im Rohstoffzyklus zu. Höhere Verkaufspreise allein führen jedoch nicht zwangsläufig zu einer Verbesserung der Rentabilität landwirtschaftlicher Betriebe.

Bei Agrocom kombinieren wir Fundamentalanalyse mit technischer Trendanalyse. Fundamentaldaten helfen uns dabei, einzuschätzen, wo wir uns im Produktionszyklus befinden. Die technische Analyse hilft uns zu erkennen, wann die Preise beginnen, diese Veränderung widerzuspiegeln.

Die Bestandsentwicklungen untermauern unsere Einschätzung, dass sich die Getreide- und Ölsaatenmärkte von den späten Phasen eines Abschwungs hin zu einer sich abzeichnenden Erholung bewegen. Schwache Margen führen letztendlich zu einem Rückgang der Produktion, während die Nachfrage weiterhin das Angebot absorbiert. Besonders wichtig ist das Verhältnis von Lagerbeständen zum Verbrauch: Erhebliche Lagerbestände in Tonnen können eine sich verschärfende Bilanz verschleiern, wenn der Verbrauch wächst.

Das technische Bild untermauert diese Interpretation: Ausbrüche aus lang anhaltenden Bodenbildungsphasen auf den Weizen-, Mais- und Ölsaatenmärkten deuten darauf hin, dass die Marktteilnehmer beginnen, die sich verändernde Bilanz zu erkennen. Dies stützt einen positiveren langfristigen Preisausblick, auch wenn Korrekturen weiterhin Teil des Prozesses bleiben werden.
 

Das Schwarze Meer kann das kurzfristige Bild verändern

Der Standort der Lagerbestände ist ebenso wichtig wie deren Umfang. Getreide, das in der Schwarzmeerregion gelagert wird, bietet Käufern nicht dieselbe Sicherheit wie Getreide, das zuverlässig über etablierte Exportkanäle transportiert werden kann. Krieg führt zu Unsicherheit hinsichtlich Transportkapazitäten, Lieferzeiten und Zugangsmöglichkeiten.

Dies birgt Risiken in beide Richtungen: Ein verbesserter Exportzugang könnte zusätzliche Vorräte freisetzen und die Preise zumindest vorübergehend unter Druck setzen. Weitere Störungen könnten hingegen zu einem erneuten starken Preisanstieg führen. Beide Entwicklungen können ohne große Vorwarnung eintreten.

Es ist zudem eine langfristige Entwicklung zu beachten: Sollten niedrige lokale Getreidepreise und ein schwacher Cashflow russische und ukrainische Landwirtinnen und Landwirte daran hindern, ihre Anbauflächen und den Einsatz von Betriebsmitteln aufrechtzuerhalten, könnte die nächste Ernte geringer ausfallen. Ein Teil des derzeit offensichtlichen Überschusses könnte dann durch eine geringere Produktion verschwinden. Dies ist eher ein Risiko, das es zu beobachten gilt, als eine feststehende Prognose.

Bei Ölsaaten sorgt das Wetter für zusätzliche Unsicherheit. Eine durch El Niño bedingte Störung der Palmölproduktion in Südostasien könnte das Angebot an Pflanzenölen verknappen und die europäischen Raps-Preise stützen.
 

Meine zentrale Botschaft lautet: Eine günstigere Preisentwicklung bei den Ernteerträgen ist zu begrüßen, doch die Rentabilität hängt davon ab, dass Verkaufspreise, Einkaufskosten und Finanzierung gemeinsam gesteuert werden.

Palle Jakobsen

Oberste Priorität haben der Schutz der Margen und des Cashflows

Das allgemeine Rohstoffbild macht deutlich, dass die Preise für Agrarprodukte nicht isoliert betrachtet werden können. Unserer Analyse zufolge hinkt die Erholung bei den Agrarrohstoffen dem allgemeinen Rohstoffmarkt hinterher. Steigende Energie- und andere Rohstoffpreise können die Kosten für landwirtschaftliche Betriebe erhöhen, während höhere Langfristzinsen die Aufnahme neuer Kredite und die Refinanzierung verteuern können.

Folglich könnte ein Teil der gestiegenen Erlöse aus dem Getreideverkauf durch höhere Kosten aufgezehrt werden. Die Getreidepreise müssen möglicherweise steigen, um die Rentabilität überhaupt aufrechtzuerhalten.

Für Landwirtinnen und Landwirte spricht dies für einen planvollen Ansatz beim Verkauf. Der Verkauf von Teilen des verfügbaren Getreides, wenn sich die Preise einem technischen Widerstand nähern, kann den notwendigen Cashflow sichern, während ein Teil des Bestands zurückbehalten wird, um von weiteren Preisanstiegen zu profitieren. Das Ziel ist es, zu vermeiden, dass die Finanzen des Betriebs davon abhängen, den genauen Marktgipfel zu erkennen.

Einkaufsentscheidungen erfordern die gleiche Disziplin. Kurskorrekturen können Gelegenheiten bieten, den Bedarf an Produktionsmitteln zu decken, wenn die Preise zum Budget des Betriebs passen.

EAF-Kommentar: Palle Jakobsen, Gründer und Chefanalyst, Agrocom